وارن بافِت (Warren Buffett)، سرمایه‌گذار میلیاردر و یکی از ثروتمندترین افراد جهان، اعلام کرده قصد دارد پس از ۶۰ سال، در پایان سال جاری از سمت مدیرعاملی شرکت برکشایر هاتاوی (Berkshire Hathaway) کناره‌گیری کند. این اعلام غیرمنتظره در حالی صورت گرفته که این میلیاردر ۹۴ ساله پیش از این گفته بود که قصد بازنشستگی ندارد.
بافت که به دلیل موفقیت‌های چشمگیرش لقب جادوگر اوماها (Oracle of Omaha) را دریافت کرده (اشاره‌ای به شهر اوماها در ایالت نبراسکا، جایی که بافت در آن متولد شده و انتخاب کرده تا در آنجا زندگی و کار کند)، در سال ۱۹۶۵ کنترل شرکت نساجی برکشایر هاتاوی را به دست گرفت و آن را به یک غول سرمایه‌گذاری چند ملیتی در صنایع مختلف تبدیل کرد. استراتژی او ساده اما هوشمندانه بود: یافتن کسب‌وکارها و سهام‌هایی که با قیمتی کمتر از ارزش واقعی‌شان به فروش می‌رسیدند.
مجله فورچون (Fortune)، به مناسبت اعلام بازنشستگی وارن بافت از شرکت برکشایر هاتاوی، برخی از بهترین و بدترین سرمایه گذاری‌های او را انتخاب کرده است که در ادامه بررسی می‌کنیم.
بیشتر بخوانید: ۵ نکته شگفت‌انگیز درباره جادوگر اوماها: به مناسبت تولد ۹۳ سالگی وارن بافت، سرمایه‌گذار افسانه‌ای و مخالف سرسخت بیت کوین
بهترین سرمایه‌گذاری‌های وارن بافت
در ادامه نگاهی گذرا به برخی از مهم‌ترین سرمایه‌گذاری‌های موفق و برتر وارن بافت داریم:
سرمایه‌گذاری در صنعت بیمه: کلید موفقیت
یکی از مهم‌ترین تصمیم‌های بافت، خرید شرکت‌های بیمه نشنال ایندمنیتی (National Indemnity) و نشنال فایر اند مارین (National Fire & Marine) در سال ۱۹۶۷ بود. این شرکت‌ها از اولین سرمایه‌گذاری‌های او در صنعت بیمه بودند. شناور بیمه (یعنی پول حق بیمه‌هایی که شرکت‌های بیمه می‌توانند بین زمان خرید بیمه‌نامه و زمان پرداخت خسارت سرمایه‌گذاری کنند) منبع سرمایه برای بسیاری از سرمایه‌گذاری‌های برکشایر در طول سال‌ها بوده و به رشد شرکت کمک شایانی کرده است.
بخش بیمه برکشایر با گذشت زمان گسترش یافته و اکنون شامل شرکت‌های جایکو (Geico)، جنرال ری‌اینشورنس (General Reinsurance) و چندین شرکت بیمه دیگر می‌شود. تا پایان سه ماهه اول سال جاری، مجموع کل درآمد شناور بیمه‌ای شرکت برکشایر به ۱۷۳ میلیارد دلار رسیده است.
خرید سهام شرکت‌های بزرگ در زمان‌های بحرانی
یکی از نبوغ‌های بافت، خرید سهام شرکت‌های بزرگ مانند امریکن اکسپرس (American Express)، کوکاکولا (Coca-Cola) و بنک آو امریکا (Bank of America) در زمان‌هایی بود که این شرکت‌ها به دلیل رسوایی‌ها یا شرایط نامساعد بازار، مورد بی‌توجهی قرار گرفته بودند. ارزش جمعی سهام برکشایر هاتاوی در این شرکت‌ها اکنون بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار بیشتر از مبلغی است که بافت برای آنها پرداخت کرده است و این فقط ارزش خام سهام است و سود سهام دریافتی در طول سال‌ها را شامل نمی‌شود.
سرمایه‌گذاری در اپل: شکستن قاعده
وارن بافت مدت‌ها می‌گفت که شرکت‌های فناوری را به اندازه کافی درک نمی‌کند تا بتواند ارزش آنها را تعیین و برندگان بلندمدت را انتخاب کند. با این حال، او در سال ۲۰۱۶ شروع به خرید سهام اپل (Apple) کرد. بافت بعدها توضیح داد که بیش از ۳۱ میلیارد دلار برای خرید سهام اپل هزینه کرده، زیرا این شرکت را به عنوان یک شرکت تولیدکننده محصولات مصرفی با مشتریان فوق‌العاده وفادار درک کرده بود.
گفتنی است که پیش از اینکه بافت شروع به فروش سهام برکشایر هاتاوی در اپل کند، ارزش این سرمایه‌گذاری به بیش از ۱۷۴ میلیارد دلار رسید.
سرمایه‌گذاری در BYD: یک پیش‌بینی هوشمندانه
بر اساس توصیه شریک سرمایه‌گذاری فقیدش، چارلی مانگر (Charlie Munger)، بافت در سال ۲۰۰۸ با سرمایه‌گذاری ۲۳۲ میلیون دلاری روی نبوغ وانگ چانفو (Wang Chanfu)، بنیانگذار بی‌وای‌دی (BYD)، شرط بزرگی بست. ارزش این سهام در خودروساز چینی خودروهای برقی پیش از اینکه بافت شروع به فروش آن کند، به بیش از ۹ میلیارد دلار رسید. سهم باقی‌مانده برکشایر هنوز حدود ۱.۸ میلیارد دلار ارزش دارد.
خرید See’s Candy: نقطه عطف
بافت بارها به خرید این شرکت در سال ۱۹۷۲ به عنوان نقطه عطفی در حرفه‌اش اشاره کرده است. او می‌گوید مانگر او را متقاعد کرد که خرید کسب‌وکارهای عالی با قیمت‌های مناسب تا زمانی که مزیت رقابتی پایدار داشته باشند، منطقی است. پیش از این، بافت عمدتاً در شرکت‌هایی با هر کیفیتی سرمایه‌گذاری می‌کرد، به شرطی که با قیمتی کمتر از ارزش واقعی‌شان به فروش می‌رسیدند.
برکشایر ۲۵ میلیون دلار برای See’s پرداخت کرد و تا سال ۲۰۱۱، بیش از ۱.۶۵ میلیارد دلار سود قبل از مالیات از این شرکت شیرینی‌سازی ثبت کرد. این مبلغ همچنان در حال افزایش است، اما بافت دیگر به طور معمول آن را برجسته نمی‌کند.
برکشایر هاتاوی انرژی: درآمد پایدار
شرکت‌های خدمات شهری برکشایر هاتاوی انرژی (Berkshire Hathaway Energy) جریان بزرگ و پایداری از سود را برای برکشایر فراهم می‌کنند. این هلدینگ در سال ۲۰۰۰ مبلغ ۲.۱ میلیارد دلار، یا حدود ۳۵.۰۵ دلار برای هر سهم، برای خرید میدامریکن انرژی (MidAmerican Energy) مستقر در دموین پرداخت کرد. واحد خدمات شهری بعداً تغییر نام داد و چندین خرید از جمله پاسیفیکورپ (PacifiCorp) و ان‌وی انرژی (NV Energy) انجام داد.
این شرکت‌های خدمات شهری در سال ۲۰۲۴ بیش از ۳.۷ میلیارد دلار به سود برکشایر افزودند، هرچند بافت گفته است به دلیل مسئولیت‌های مرتبط با آتش‌سوزی‌های جنگلی، اکنون ارزش آنها کمتر از گذشته است.
بیشتر بخوانید: ۷ نقل‌قول مشهور از وارن بافت در مورد سرمایه‌گذاری
بدترین سرمایه‌گذاری‌های وارن بافت
در طرف مقابل، بافت که با سرمایه‌گذاری‌های موفق و خیره‌کننده‌اش شناخته می‌شود، سرمایه‌گذاری‌های بد و شکست خورده هم در طول ۶۰ سال گذشته کم نداشته است که در ادامه به چند مورد از مهم از آنها نگاهی داریم:
نساجی برکشایر هاتاوی: شروعی پرچالش
وارن بافت گفته بود که سرمایه‌گذاری او در کارخانه‌های نساجی برکشایر هاتاوی احتمالاً بدترین سرمایه‌گذاری او تا به امروز بوده است. شرکت نساجی که او در سال ۱۹۶۵ کنترل آن را به دست گرفت، برای سال‌های متمادی زیان‌ده بود تا اینکه بافت سرانجام در سال ۱۹۸۵ آن را تعطیل کرد، هرچند برکشایر برای برخی از خریدهای اولیه بافت نقدینگی فراهم کرد.
البته، سهام کارخانه‌های نساجی برکشایر هاتاوی که بافت در سال ۱۹۶۲ با قیمت ۷ و ۸ دلار برای هر سهم شروع به خرید آنها کرد، اکنون ۸۰۹,۳۵۰ دلار برای هر سهم ارزش دارد، بنابراین حتی بدترین سرمایه‌گذاری بافت هم در نهایت خوب از آب درآمد.
کمپانی کفش دکستر: اشتباهی پرهزینه
بافت اذعان کرده که با خرید شرکت تولیدی کفش دکستر (Dexter) در سال ۱۹۹۳ به قیمت ۴۳۳ میلیون دلار، اشتباه وحشتناکی مرتکب شده است. این اشتباه با استفاده از سهام برکشایر برای این معامله، بدتر هم شد. به گفته بافت، او در واقع ۱.۶ درصد از برکشایر را در ازای یک کسب‌وکار بی‌ارزش واگذار کرده است.
فرصت‌های از دست رفته: حسرت‌های بافت
بافت می‌گوید برخی از بدترین اشتباهاتش طی سال‌ها، سرمایه‌گذاری‌ها و معاملاتی بوده که انجام نداده است. برکشایر به راحتی می‌توانست میلیاردها دلار سود کند اگر بافت در اوایل کار راحت‌تر با سرمایه‌گذاری در آمازون (Amazon)، گوگل (Google) یا مایکروسافت (Microsoft) کنار می‌آمد.
اما فقط شرکت‌های فناوری نبودند که او از دست داد. بافت به سهامداران گفت که وقتی نتوانست برنامه خرید ۱۰۰ میلیون سهم والمارت (Walmart) را اجرا کند مشغول مکیدن انگشتش در دهان بوده، سهامی که امروز ارزشی نزدیک به ۱۰ میلیارد دلار دارند. او می‌گوید:
اگر فقط سهامی را خریده بودیم که فکر می‌کردیم ارزانند و از همه فروشندگان هوشمندتریم، نتایج ما هرگز به این خوبی نمی‌بود. شما باید چیزی را بخرید که خوب است، نه چیزی که ارزان است.
فروش زودهنگام بانک‌ها: تصمیمی زودهنگام
کمی پیش از همه‌گیری کووید، بافت به نظر می‌رسید اکثر سهام بانکی خود را نمی‌پسندد. رسوایی‌های مکرر مربوط به ولز فارگو (Wells Fargo) به او دلیلی برای شروع فروش ۵۰۰ میلیون سهم خود داد، بسیاری از آنها با قیمت حدود ۳۰ دلار برای هر سهم فروخته شدند. او همچنین سهام جی پی مورگان (JP Morgan) خود را با قیمت‌های کمتر از ۱۰۰ دلار فروخت. از آن زمان تاکنون، قیمت هر سهام هر ۲ غول بانکی آمریکایی بیش از ۲ برابر افزایش یافته است.
بلو چیپ استمپس: نزول یک کسب‌وکار
بافت و مانگر، معاون سابق رئیس هیئت مدیره برکشایر، در سال ۱۹۷۰ کنترل بلو چیپ (Blue Chip) را به دست گرفتند، زمانی که این برنامه پاداش مشتری، فروشی در حدود ۱۲۶ میلیون دلار داشت. اما با کاهش محبوبیت تمبرهای تجاری نزد مردم عادی و مصرف‌کنندگان، فروش به تدریج کاهش یافت و در سال ۲۰۰۶، فروش به تنها ۲۵,۹۲۰ دلار رسید.
با این حال، بافت و مانگر از شناور بیمه‌ای که بلو چیپ ایجاد می‌کرد برای خرید See’s Candy و همچنین وسکو فایننشال (Wesco Financial) و پرسیژن کست‌پارتس (Precision Castparts) استفاده کردند، که همگی مشارکت‌کنندگان ثابت در برکشایر هستند.
درس‌هایی از مسیر پر فراز و نشیب وارن بافت
مسیر ۶۰ ساله وارن بافت در برکشایر هاتاوی نشان می‌دهد که حتی موفق‌ترین سرمایه‌گذار جهان نیز اشتباهاتی داشته است. با این حال، توانایی او در شناسایی ارزش‌های پنهان، استفاده از استراتژی‌های هوشمندانه مانند بهره‌گیری از شناور بیمه‌ای به عنوان منبع سرمایه، و صبر برای رسیدن به بازده‌های بلندمدت، او را به یکی از موفق‌ترین سرمایه‌گذاران تاریخ تبدیل کرده است.
فلسفه سرمایه‌گذاری بافت که بر خرید کسب‌وکارهای با کیفیت با قیمت منصفانه، به جای کسب‌وکارهای معمولی با قیمت ارزان تأکید می‌کند، می‌تواند درس ارزشمندی برای همه سرمایه‌گذاران در هر بازاری، از سهام سنتی گرفته تا بازارهای نوظهور باشد.
